Case 01 · 中小盘股票
德明利（001309）
用财报交叉验证后，最需要警惕的不是利润修复，而是盈利质量。
重点观察：现金流与存货
一句话结论
利润修复真实，但盈利质量存疑。
三条证据
证据 1｜经营现金流与净利润明显背离
经营现金流 / 净利润 = -3.26。账面利润在修复，但现金没有同步回来，说明利润兑现质量需要进一步解释。
证据 2｜存货异常膨胀
存货约 70.58 亿元，占营收 65.4%。这不是普通备货水平，至少意味着库存压力、订单兑现或去化节奏需要持续跟踪。
证据 3｜其余核心指标暂未同步恶化
应收账款、资金借贷结构、研发资本化率、股权质押率、商誉等项目暂未出现同等级异常，因此当前更像“盈利质量疑点”，而非多指标共振恶化。
一条风险方向
后续优先跟踪两件事：第一，库存是否在后续季度有效消化；第二，经营现金流是否能回到与利润修复相匹配的水平。